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黃金租賃短期利率來到負利率,金價將再啟動一波行情

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@Ivy

Ivy

名人堂成員

#1樓主

https://www.nomurafunds.com.tw/event/ETF_00944/index.html?utm_source=fundhot&utm_medium=banner&utm_campaign=00944&utm_id=00944&utm_term=00944&utm_content=fundhot_728X90 的廣告圖片
@ryoma

ryoma

名人堂成員

#2樓

「おもしろき こともなき世を おもしろく」(讓這無趣的世界變得有趣吧)
@Ivy

Ivy

名人堂成員

#3樓

"ryoma"
"Ivy"個人拙見
黃金租賃短期利率又來到負利率,金價即將再啟動一波行情
http://www.kitco.cn/hk/charts/precious- ... te-24.html

很想知道兩者的關聯如何分析, 請大大指點, 很感謝.

龍馬大客氣了,這只是我個人淺見,曾是我論文題目之一,但在各式研究報告中也僅見過一兩次,
以下看法的未到之處敬請多多指教

黃金租賃利率與黃金現價的關係存在於大額交易人(例如各國央行/避險基金/國際大額炒家...)
和小額交易人的關係性與時間序列略有不同

當黃金租賃利率下降,小額交易人有套利空間,此時若適逢迎接旺季(年前/印度結婚季...等),買盤敲進,實務上經常出現此現象,尤其租賃利率轉為負值最為明顯,現貨隨後出現一波行情

大額交易人在現貨大幅走低適逢黃金租賃利率下降時,經常出現大額交易

更進一步的說: 當黃金遠期利率和LIBOR利差縮小,有助黃金現貨上漲,反之下跌

討論黃金的報告很多,葛洛斯,索羅斯,印度,中國,歐元國家...在此省略
如看好黃金走勢,投資人最想預先知道轉折點,與黃金相關有眾多數據,租賃利率亦可參酌其一
以上,請大大多多指教

還有,租賃利率轉負不代表立即出現現貨上漲行情,,請投資朋友們審慎參酌
@我是強大

我是強大

管理員

#4樓

成就徽章:強基金創辦人
跟林書豪借了書呆子眼鏡,坐在台下筆記.......

Investment success doesn't come from "buying good things",

but rather from "buying things well" 

(投資成功不是因為買到好東西,而是因為「買得好」。) 

~by Howard Marks, The Most Important Thing: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor

@ryoma

ryoma

名人堂成員

#5樓

上午看到後,,馬上谷歌了一篇長文, 不知內容是否正確?
學問做得不好, 謝謝教導.

2009-07-14 15:15:03 文章主题:黄金投资必须掌握的三个重要利率指标
http://www.bjrcb.com/bbs/posts/list/83679.page

提到黄金投资,有三个重要的利率指标非常重要。它们是GOFO、GOLD LEASE RATE和LIBOR。

  1、黄金远期利率(GOFO) 

  GOFO (Gold Forward Offered Rates),直译为黄金远期利率,国内多把它译为“黄金出借利率”。 

  这个利率是由伦敦黄金协会(The London Bullion Market Association, LBMA)每日伦敦时间上午11点在其官方网站(www。lbma。org。uk)公布的。 

  据其官方解释,GOFO由其做市商成员:加拿大丰业银行、高盛公司商品部、加拿大皇家银行、摩根大通、法国兴业银行、汇丰银行和瑞银集团提供。代表了做市商会员用掉期借出黄金换美元的利率,GOFO平均值(GOFO mean)提供了黄金掉期利率的国际标准值。它的作用是提供了黄金利率掉期交易和黄金远期利率协议的基准。 

  GOFO期限一般有1个月、2个月、 3个月、6个月和一年。期限最多一年。在黄金租赁市场时常有各国央行的身影。央行时常有外汇头寸的调剂要求,所以产生了黄金与美元互换这个品种。各国预算都为一年,所以黄金出借期限一般上限为一年。 

  2、LIBOR利率 

  LIBOR即是London Interbank Offered Rate的缩写,指伦敦银行同业拆放利率。所谓同业拆放利率,是指银行同业之间的短期资金借贷利率。 

  它代表的是在伦敦的第一流银行借款给伦敦的另一家第一流银行资金的利率。现在LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基准利率。 

  在本文中,LIBOR利率特指美元的LIBOR利率。 

  3、黄金租赁利率(GOLD LEASE RATE) 

  GOLD LEASE RATE,国内一般把它翻译为黄金租赁利率。它由kitco网站每天公布。实际上,这是个衍生利率。公式为, 

  Gold Lease Rate= LIBOR–GOFO 

  有时人们会在kitco网站上看到,Gold Lease Rate为负值,误认为我借出黄金还要付给别人钱而不知为什么。那么,下面我们来探讨三者的关系。

  4、典型的黄金的跨域交易(gold carry trade) 

  假设, 

  金价:800美元/盎司 

  LIBOR利率:5% 

  GOFO利率:4% 

  期限:12个月 

  一投资者从伦敦黄金协会做市商成员比如汇丰银行那里借入1000盎司黄金,并立即在市场卖出,筹资800,000美元,然后存入银行。 

  12个月后,如果金价维持800美元/盎司 

  投资者收入, 

  存款:800,000美元 

  利息:40,000美元 

  合计:840,000美元 

  投资者支出, 

  购入1000盎司金条支付给汇丰银行,800,000美元 

  支付GOFO利率:32,000 

  合计:832,000美元 

  投资者净收益:840,000-832,000=8,000美元,合1%。 

  这个1%的净收益率实际上就是Gold Lease Rate。 

  整个上述过程完成了一个低息货币和高息货币互换的黄金跨域交易策略。 

  从上述交易过程可以看出,利差变大和金价下跌对投资者都是有利的,对做市商不利。金价上涨将对投资者不利,而有利于做市商。不过,有一点要说明的是,在黄金租赁市场上,做市商通常是中介,背后可能是中央银行在出借黄金。 

  5、对黄金价格走势的影响 

  由于上述跨域交易的存在,GOFO和LIBOR之间的扩大倾向于黄金价格下降,收窄往往黄金价格上升。这点可以从历史走势图中得到解释。见下图(Chart1和Chart2)。 

  6、对近期黄金走势的解释 

  从9月24日之后,LIBOR大幅上升,GOFO剧烈下跌。利差扩大,跨域交易将获利丰厚。投资者抛售黄金意愿随之增强。这也可以解释近期金融机构不断垮台,而黄金却没创新高。 

  这些“非常”情形产生的最可能原因是央行在背后大量租借黄金,从而压低GOFO,由于金融危机触发同业拆借困难,LIBOR升高,又进一步增大利差。随着GOLD LEASE RATE增大,从而触使黄金价格下跌。 

  我们认为,随着这波空头能量的集中释放,后市很可能产生一波轧空行情。因为,这种打压黄金的机制都是短期性的,后期投资者要回补空头头寸,还回黄金。加上黄金的投资性需求不断升温,黄金很可能在12月份迎来一轮意义非凡的上涨行情。 

  结论: 

  1、黄金出借利率方面,现在国际上讨论很多,争论不已。有的认为是GOFO,有的人为是Gold Lease Rate。通过以上的分析,我们偏向于GOFO是一级市场利率,是批发性利率,有点像基准利率;而Gold Lease Rate像二级市场利率,零售利率。 

  2、在黄金租赁市场,中央银行和伦敦黄金协会做市商成员之间的交易不透明,出借利率不公开。因为中央银行没有盈利性要求,所以给黄金市场增加了不确定因素。 

  3、黄金在非常时期,很可能仍然会成为西方央行货币政策工具。比如这次黄金下跌,可能挤出黄金市场的流动性,用于增加市场货币供给。 

  4、随着黄金这轮跨域交易集中做空能量的释放,后期在投资性需求买盘的推动下,迎来一轮意义非凡的上涨行情。 
「おもしろき こともなき世を おもしろく」(讓這無趣的世界變得有趣吧)
@小雞天堂123

小雞天堂123

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#6樓

昨天黃金相關指數如下, 真的要想清楚啊~~


FTMIGMI:IND 2,777.84 -63.73 -2.24%(貝萊德黃金連動指數)
CBOE黃金 180.76 -7.69 -4.08% 12/05
AMEX金蟲 428.46 -12.48 -2.83% 17:59
@Ivy

Ivy

名人堂成員

#7樓

OMG...拿我的昏話做標題...還抄筆記(小心萬一我做錯了@@""

龍馬大貼的文我看了一下,寫得很詳細,學理上是如此
黃金租賃利率確實是大額交易人在成交,小額交易人當作指標
金拓網站(Kitco)能公布這種檯面下的交易也算有大愛
實務上租賃利率多被用來當作金價領先指標,(只是有時領先滿久的,哈哈)

要是被狙擊過的港幣/英鎊/泰銖想復仇,把show hand黃金ETF的大鱷尾巴給斬了
主權基金對戰私募基金一點也不是新聞,可哀號的是散戶啊
小雞說的也沒錯,還沒築底就投資,對散戶來說並不安全
仍是那句"請大家謹慎參酌"
@我是強大

我是強大

管理員

#8樓

成就徽章:強基金創辦人
繼續筆記中......

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@mrchildren

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#9樓

成就徽章:2022年度主題王成就徽章:2022年度流量王成就徽章:2023年度MVP成就徽章:2023年度影響王
我的粗淺理解是:
黃金租賃利率和金價存在負相關係數,主因是套利空間。利差(黃金租賃利率=黃金遠期利率-LIBOR利差)要擴大才有套利空間,但一擴大市場馬上就產生套利行為,金價馬上就會回落。反之亦然。

迎財神三禮:勇氣、耐心、現金

投資三金律:逢低買、分批買、有錢買

@honglai

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#10樓

哇,N年前好景氣呀,搜索到這個帖子
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