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FBI 20140715:葉倫談話讓市場震盪

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#1樓主

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美國聯準會主席葉倫昨天出席參議院金融委員會聽證會,她說了不少,以下這段話最具代表性:

「聯準會意識到低利率可能促使投資者為追求高收益而冒險,這增加了金融系統風險。垃圾債發行一直活躍,估值看似扭曲。小型股、生物技術和社交媒體股的預測本益比較歷史水平高。」

看來市場波動會持續增加。

如何使用「FBI」? http://forum.fundhot.com/viewtopic.php?f=42&t=1119

Investment success doesn't come from "buying good things",

but rather from "buying things well" 

(投資成功不是因為買到好東西,而是因為「買得好」。) 

~by Howard Marks, The Most Important Thing: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor

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名人堂成員

#2樓

成就徽章:2022年度主題王成就徽章:2022年度流量王成就徽章:2023年度MVP成就徽章:2023年度影響王
這理有談話內容的完整記錄:


週二,美聯儲主席耶倫出席美國參議院金融委員會聽證會。她表示,美國經濟繼續改善,但復甦尚未完成,勞動力市場仍疲軟,擔心房地產復甦或放緩,高度寬鬆的貨幣政策仍是適當的。如果勞動力市場改善速度快於預期,美聯儲可能更早、更快地加息。勞動力市場表現包括工資增幅、僱用人數、勞動力參與率等方面。

耶倫指出,美聯儲意識到低利率可能促使投資者為追求高收益率而冒險,這增加了金融系統風險。整體看,資產價格尚處歷史正常水平。不過,垃圾債發行一直活躍,估值看似有些扭曲。美聯儲爭取對槓桿貸款發放上有更嚴格監管。此外,小盤股、生物科技股和社交媒體股的估值與歷史水平相比較高。

關於貨幣政策:

維持高度寬鬆的貨幣政策依然合適。預計資產購買於10月結束,QE結束後,低利率仍將維持相當一段時間。美聯儲加息前,必須看到經濟走上強勁增長的軌道。

FOMC委員會評估勞動力市場及通脹目標的實現情況。如果經濟表現令人失望,未來的利率路徑可能比預期更為寬鬆;如果勞動力市場改善速度快於預期,美聯儲可能更早、更快地加息。

首次加息時點沒有明確計算公式。大多數FOMC委員預期美聯儲在2015年某個時刻開始加息;大多數FOMC委員預期2015年底聯邦基金利率為1%。

關於勞動力市場:

工資增長緩慢表明勞動力市場疲軟。勞動力市場仍有相當多的閒置人員,勞動力參與率似乎比預期更弱,勞動力大軍減少的部分原因是人口老齡化。失業對人們心理會有影響。長期失業率下降是一個健康標誌。

6.1%的失業率不是美聯儲最低失業率目標,美聯儲將在9月對充分就業進行評估。

關於通脹:

最近幾個月通脹在走高,但仍低於美聯儲2%的目標,預計未來數年內通脹重返2%目標。

美聯儲正密切關注工資對通脹的影響。在擔心通脹存在上行壓力之前,工資水平有進一步上漲空間。

關於美國經濟:

對美國經濟持樂觀態度,FOMC預計未來數年美國經濟溫和增長。不過,前景展望上仍有相當的不確定性,美聯儲會留意之前經濟出現的「虛假曙光」。美聯儲將持續幫助改善經濟。

關於退出策略:

美聯儲正在討論退出策略,但尚未作出最終決定,今年晚些時候將公佈退出策略細節。

關於資產價格泡沫:

美聯儲無法控制每一個可能產生的泡沫,希望確保金融體系可以承受任何泡沫的破裂。

整體看,房地產、股票、公司債已有相當大漲幅,但仍基本與歷史水平相符。美股沒有泡沫,但小盤股、生物科技、社交媒體股的估值與歷史水平相比較高。此外,高息債券存在泡沫,貸款發放標準在惡化。

關於房地產市場:

仍然擔憂房地產市場的復甦會放緩,不過認為房地產市場的疲軟不會阻礙美國經濟發展。最近房地產市場未能顯示有所進展,數據指標仍令人失望。基礎設施投資將有助於對抗經濟發展中遇到的阻力。

關於銀行業:

美國銀行業比過去更具彈性,銀行資本更為充足,流動性狀況也更好。

關於美聯儲隔夜逆回購工具:

隔夜逆回購工具是幫助美聯儲控制聯邦基金利率的備用工具,初始測試表明它是一個好的工具,對如何最好地將貨幣政策恢復正常化還未作最終決定。

關於美聯儲面臨的挑戰:

美聯儲資產負債表很龐大、銀行系統充滿大量儲備,都限制了美聯儲控制聯邦基金利率的能力。

關於金融穩定性風險:

強烈傾向於使用宏觀審慎工具來應對泡沫,但不完全排除用貨幣政策解決金融穩定問題,未發現廣泛的金融穩定風險。低利率刺激人們去獲得收益,利害並存。金融系統中的系統性風險並不完全是機構大而不倒的問題。

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#3樓

美國經濟「尚未完全」復甦 繼續提供貨幣刺激
美國聯準會(Fed)主席葉倫15日上午赴參院作證,表示由於美國經濟「尚未完全」復甦,因此Fed將為繼續提供貨幣刺激,以促進成長並改善就業市場。並點名小型社群媒體股與生技股漲太多,美股早盤震盪走低,道瓊小跌0.1%,標普500及那斯達克指數分別跌0.1%及0.7%。儘管美國6月失業率降到2008年9月以來最低,但就業市場仍有許多不景氣的跡象,例如薪資成長緩慢、勞動參與率仍低。另一方面,雖然通膨率上升,但官員認為仍將遠低於Fed對全年目標的2%
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