1999年，巴菲特稱很難認為未來17年股市會如過去17年那樣出色。巴菲特認為1982年時股市非常誘人（美股整體市值與GDP之比為0.333），而1999年時他認為美股不太具吸引力了（比率為1.536）。
下圖為1950年以來，美股整體市值與GDP比率VS10年期美債收益率。如果每年年底做一次美債與美股的調倉，那麼會是：1950~1980年持美股，1981年持美債，1982~1995年持美股，1996~2002年持美債，2003~2004年持美股，2005~2008年持美債，2009~2012年持美股，2013年起持美債。
顯然，這種策略錯過了互聯網泡沫前的瘋狂年份，錯過了2013年的大牛市，那麼其戰果如何呢？假定你1950年投資1000美元，那麼到2013年你會擁有——115萬美元！！！與之相比，買入美股並持有的方式，會收穫72萬美元；買入美債並持有的方式，會收穫32萬美元。
資料來源請看 http://wallstreetcn.com/node/104784
