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  【高手藏民間】分享安聯收益成長基金的選擇權策略操作:掩護性買權(賣出買權+持有現股)
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文章發表於 : 2018-11-21, 21:20 
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  2017-07-22, 08:58
文章: 38
chanyu 寫:
...她反對的理由是因為其中有選擇權,選擇權在多頭時會像飆股一樣,但在空頭時最糟糕是可能歸零,雖然不一定會歸零,但並非不可能.....


看起來蕭老師確實不太了解選擇權,不懂得她不玩是正確的,安聯收益成長中的選擇權策略是掩護性買權(賣出買權+持有現股),賣出買權是股票下跌時可以多收權利金減少虧損,股票大漲時最多也只能賺到權利金,大致概念是如此。


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  Re: 【高手藏民間】分享安聯收益成長基金的選擇權策略操作:掩護性買權(賣出買權+持有現股)
文章發表於 : 2018-11-21, 22:00 
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  2017-05-30, 13:37
文章: 526
來自: 火星的超級衝動派
adens123 寫:
看起來蕭老師確實不太了解選擇權,不懂得她不玩是正確的,安聯收益成長中的選擇權策略是掩護性買權(賣出買權+持有現股),賣出買權是股票下跌時可以多收權利金減少虧損,股票大漲時最多也只能賺到權利金,大致概念是如此。

賣者收權利金當莊家...
賣出買權者賭 "不會大漲",權利金收下了,但萬一大漲不就要賠錢嗎?
:?:

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  Re: 【高手藏民間】分享安聯收益成長基金的選擇權策略操作:掩護性買權(賣出買權+持有現股)
文章發表於 : 2018-11-21, 23:14 
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  2017-07-22, 08:58
文章: 38
我是布魯斯 寫:
adens123 寫:
看起來蕭老師確實不太了解選擇權,不懂得她不玩是正確的,安聯收益成長中的選擇權策略是掩護性買權(賣出買權+持有現股),賣出買權是股票下跌時可以多收權利金減少虧損,股票大漲時最多也只能賺到權利金,大致概念是如此。

賣者收權利金當莊家...
賣出買權者賭 "不會大漲",權利金收下了,但萬一大漲不就要賠錢嗎?
:?:


因為是搭配現股,現股漲的剛好跟選擇權的虧損抵銷,例如賣出買權合約價50元,權利金收5元好了,同時又持有現股(方便說明非實際數字):
1.合約到期,現股價位<50元,5元權利金就全賺,如果股價跌到40元,本來會虧損10元,實際虧損為5元
2.合約到期,現股價位>50元,現股賺錢,但選擇權是賠錢的,股價51元,現股賺1元,選擇權賠1元,會互相抵消,但是因為有先收5元權利金,5元權利金也會全賺


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  Re: 【高手藏民間】分享安聯收益成長基金的選擇權策略操作:掩護性買權(賣出買權+持有現股)
文章發表於 : 2018-11-22, 01:34 
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名人堂成員
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  2017-05-30, 13:37
文章: 526
來自: 火星的超級衝動派
adens123 寫:
我是布魯斯 寫:
adens123 寫:
看起來蕭老師確實不太了解選擇權,不懂得她不玩是正確的,安聯收益成長中的選擇權策略是掩護性買權(賣出買權+持有現股),賣出買權是股票下跌時可以多收權利金減少虧損,股票大漲時最多也只能賺到權利金,大致概念是如此。

賣者收權利金當莊家...
賣出買權者賭 "不會大漲",權利金收下了,但萬一大漲不就要賠錢嗎?
:?:

因為是搭配現股,現股漲的剛好跟選擇權的虧損抵銷,例如賣出買權合約價50元,權利金收5元好了,同時又持有現股(方便說明非實際數字):
1.合約到期,現股價位<50元,5元權利金就全賺,如果股價跌到40元,本來會虧損10元,實際虧損為5元
2.合約到期,現股價位>50元,現股賺錢,但選擇權是賠錢的,股價51元,現股賺1元,選擇權賠1元,會互相抵消,但是因為有先收5元權利金,5元權利金也會全賺

adens大大,雖然選擇權對我而言是難了一點,但我知道你的意思。不過,你原來文章的寫法,不管漲跌都只提到賣權可收權利金...

所有部位 = 現金 + 美高收債 + 美股現股(無槓桿) + 選擇權(高槓桿,故只需動用一點點額度,就能有效避險)
若先不論債券次級市場的漲跌:
- 股價大漲:現股漲幅 + 選擇權權利金 - 選擇權虧損
- 股價大跌:選擇權權利金 + 選擇權獲利 - 現股虧損
- 至於小漲小跌,甚或平盤,大概就單純多收權利金了。應該是這樣沒錯吧?
:?:

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  Re: 【高手藏民間】分享安聯收益成長基金的選擇權策略操作:掩護性買權(賣出買權+持有現股)
文章發表於 : 2018-11-22, 01:43 
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天使人
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  2018-08-09, 15:09
文章: 85
不太懂蕭老師的邏輯,難道基金經理人只BUY CALL不能BUY PUT
簡單講只做多不放空,那也太奇怪了???還是有規定???


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  Re: 【高手藏民間】分享安聯收益成長基金的選擇權策略操作:掩護性買權(賣出買權+持有現股)
文章發表於 : 2018-11-22, 07:31 
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  2017-07-22, 08:58
文章: 38
我是布魯斯 寫:
adens大大,雖然選擇權對我而言是難了一點,但我知道你的意思。不過,你原來文章的寫法,不管漲跌都只提到賣權可收權利金...

所有部位 = 現金 + 美高收債 + 美股現股(無槓桿) + 選擇權(高槓桿,故只需動用一點點額度,就能有效避險)
若先不論債券次級市場的漲跌:
- 股價大漲:現股漲幅 + 選擇權權利金 - 選擇權虧損
- 股價大跌:選擇權權利金 + 選擇權獲利 - 現股虧損
- 至於小漲小跌,甚或平盤,大概就單純多收權利金了。應該是這樣沒錯吧?
:?:

賣方的話都是收權利金,賣買權和賣賣權都是收權利金
稍微補充一下,我有做過幾年台指選擇權,大多是做單邊的買賣權/買權、賣賣權/買權、組合單的跨式單或勒式單,這些比較基本的策略,因為選擇權策略千百種,只能就知道的部分盡量說明,如果版上有其他高手有發現我說明有誤的地方也可指正~

買買權:看大漲
買賣權:看大跌
賣買權:看小跌
賣賣權:看小漲
跨式單或勒式單:看盤整

掩護性買權屬於組合單,也可以視市場行情彈性調整將單邊部位解掉,不等到選擇權合約到期履約,例如很確定股價大漲,就把選擇權平倉,留現股賺大行情;預期股價會大跌,把現股賣掉,只賺權利金,但可以避免現股損失無限擴大,只是我不確定安聯收益成長基金在選擇權的操作上是不是會被一些規定受到限制。


我是布魯斯 寫:
- 股價大漲:現股漲幅 + 選擇權權利金 - 選擇權虧損
:?:

紅色字互相抵銷,故只賺到權利金,正確

我是布魯斯 寫:
- 股價大跌:選擇權權利金 + 選擇權獲利 - 現股虧損
:?:

沒有紅色這部分,做賣方交易最多只會有收進來權利金的獲利

我是布魯斯 寫:
- 至於小漲小跌,甚或平盤,大概就單純多收權利金了。應該是這樣沒錯吧?
:?:

正確


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  Re: 【高手藏民間】分享安聯收益成長基金的選擇權策略操作:掩護性買權(賣出買權+持有現股)
文章發表於 : 2018-11-22, 08:08 
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名人堂成員
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註冊時間:
  2017-05-30, 13:37
文章: 526
來自: 火星的超級衝動派
感謝 adens大大,選擇權對我而言果然太難!
:lol:

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  Re: 【高手藏民間】分享安聯收益成長基金的選擇權策略操作:掩護性買權(賣出買權+持有現股)
文章發表於 : 2018-11-22, 08:38 
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天使人
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  2018-05-20, 15:23
文章: 785
謝謝大大詳細解說,有夠太複雜
所以我之前看到不知道誰的解釋說
安聯大跌跌比較少,大漲也漲比較少
對嗎


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  Re: 【高手藏民間】分享安聯收益成長基金的選擇權策略操作:掩護性買權(賣出買權+持有現股)
文章發表於 : 2018-11-22, 10:35 
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  2018-05-23, 10:43
文章: 3
adens123大大說得很正確(adens123該不會是我認識的前輩吧??)
小弟在市場也做了一陣子的選擇權
補充一點點東西
Covered Call有時候也會因為你對市場Views的不同而有所不一樣的做法
對市場比較放心,可能會賣在比目前價位高很多的地方,賺一點權利金但沒甚麼避險效果
如果對市場悲觀,可能會賣在跟目前價位差不多的地方,算是避險也算多賺一點權利金


我是布魯斯 寫:
- 股價大漲:現股漲幅 + 選擇權權利金 - 選擇權虧損
:?:

紅色字互相抵銷,故只賺到權利金,正確

紅色字體相互抵銷是超過選擇權履約價的部分,假設covered call是賣在現股漲幅3%之後
那麼還是可以賺到現股3%的漲幅,3%之後的才是被選擇權虧損所抵銷(但還是有賺到權利金)
用大盤指數來做比喻好了,如果現在大盤在10000點,賣在10300的Call,可能收40點權利金
指數漲到10300點結算的話,還是可以收到300點的指數漲幅跟40點的權利金收入
萬一漲到10500點結算的話,指數可以賺到500點,但是選擇權虧損160點(10500-10300-40)


這也呼應了市場部分收益型基金的做法
也造就了市場大漲基金漲的少
市場大跌基金跌得少(其實也不一定,選擇權還有波動率的問題)
波動度會略低於大盤或追蹤指數的原因
選擇權中間還有很多眉眉角角,但我想這個讓基金經理人擔心就好
對我們這些想要穩定領息的投資人來說,可能就不是重點了


這是自己的經驗談啦,希望前輩們多多指教


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  Re: 【高手藏民間】分享安聯收益成長基金的選擇權策略操作:掩護性買權(賣出買權+持有現股)
文章發表於 : 2018-11-22, 12:54 
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註冊時間:
  2017-07-22, 08:58
文章: 38
熱狗熱GO 寫:
謝謝大大詳細解說,有夠太複雜
所以我之前看到不知道誰的解釋說
安聯大跌跌比較少,大漲也漲比較少
對嗎

這個應該只能算部分對,因為安聯是包含可轉換公司債、股票搭配選擇權、高收益債這三個東西,
股票搭配選擇權頂多應該只影響1/3~


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