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  阿根廷債哭泣,新興市場本地債券基金風暴
發表人 內容
文章發表於 : 2019-08-13, 17:50 
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天使人
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  2015-08-30, 23:51
文章: 22
目前持有相對高的為富蘭克林,先機、聯博、NN都有
特別是富蘭克林新興國家固定收益基金佔了12%,全球債總報酬 7.22%、全球債3.82%
NN新興市場債 4.1%, 先機新興市場債 4%, 聯博新興市場債 3.85%

https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%9F% ... 04692.html

新興國家固定收益基金月報
https://www.franklin.com.tw/Upload/Basi ... n/0813.pdf

ps. 修正更完整名稱


最後由 ponychen 於 2019-08-15, 12:07 編輯,總共編輯了 1 次。

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  Re: 阿根廷債哭泣,新興市場本地債券基金風暴
文章發表於 : 2019-08-13, 18:50 
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天使人
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註冊時間:
  2017-12-22, 20:52
文章: 6
從卷毛的月報中,確認6月投資阿根廷有12%。
月報說的投資原因蠻中肯的,至少也把之前放空日圓改為持有,只是比較納悶的是,新聞出來表示因為總統初選結果出乎預料之外,那算是政治利空?!
如果現任總統做得好就不會被反對黨大幅超前吧?相關資訊似乎不多,只是這兩天潑動幅度也大了些。


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  Re: 阿根廷債哭泣,新興市場本地債券基金風暴
文章發表於 : 2019-08-13, 18:57 
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天使人
離線

註冊時間:
  2018-06-17, 21:45
文章: 43
ponychen 寫:
目前持有相對高的為富蘭克林,先機、聯博、NN都有
特別是富蘭克林新興國家固定收益基金佔了12%,全球債總報酬 7.22%、全球債3.82%
NN新興 4.1%, 先機新興 4%, 聯博新興 3.85%

https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%9F% ... 04692.html

新興國家固定收益基金月報
https://www.franklin.com.tw/Upload/Basi ... n/0813.pdf


富坦新固收
【昨日阿根廷市場大跌原因】

Ø 阿根廷現任總統馬克里於8/11初選中,得票率只有32%,遠落後於對手費南德茲近16個百分點,若此為十月大選,即已變天,無須11月的第二輪選舉。在馬克里可能失去連任機會的恐慌下,週一(8/12)阿根廷披索盤中貶幅曾達27%,後於央行提高短票利率至74%,以及進場支撐匯價,終場收貶14.5%。彭博巴克萊阿根廷當地公債指數下挫24%(基金持有的主要券種目前尚未有報價)、阿國主權債之五年期信用違約交換價格已隱含75%的違約機率。

【阿根廷對基金影響及投資建議】

Ø FT新興固基金於七月底持有阿根廷部位約一成水準,不過已自上月的12%調降。建議若對十月大選擔憂很重的投資人,可先觀望至賣壓消化後有反彈時,再做適度轉換至FT全球債券基金+美國政府基金(考量全球動盪局勢再起)。

Ø 考量經理人哈森泰博團隊向來不認同民粹政策,若阿根廷真的變天且費南德茲仍維持過去民粹政策,預期基金配置也會有調整機會,長線投資人仍可耐心持有。

Ø 目前哈森泰博團隊旗下基金已增加防禦性配置:全球央行吹起降息風,但也隱含著對經濟和貿易戰衝突的擔憂,當市場恐慌時,美元和日圓受惠避險需求,仍是較強勢貨幣。因此策略上:(1)貨幣避險:考量高利差貨幣的避險成本高昂,可透過放空極低利率貨幣如歐元、澳幣進行替代性避險;(2)增強防禦力:作多日圓。

(1) 放空歐元和澳幣:除了單向性看貶貨幣外,同時也可做為對抗美元強勢時的替代性避險功能。放空澳幣做為規避新興國家貨幣的貝它風險,因為澳幣與新興國家貨幣通常有正相關性,近期的風險性資產震盪時,放空澳幣的策略奏效,例如八月以來放空澳幣的獲利即有效抵減新興國家貨幣貶值的損失。然而歐元八月以來的強勢與其歐洲央行鴿派態度背離,原因在於市場調整聯準會未來的降息幅度可能增多以因應貿易衝突加劇的預期,我們則認為此市場反應已過度。

(2) 作多日圓:隨著聯準會態度轉為鴿派,美日利差的收斂,將推升日圓相對美元回升,而且當全球避險情緒升高時,日圓將因安全避風港角色而升值。

[阿根廷選舉後續觀察]

1. 現任總統馬克里回應:馬克里總統初選後表示,於十月大選前將加倍努力。考量執政黨還有整合其他陣營的空間,只要未來經濟持續復甦、通膨下滑情境,仍有助於連任機會。而央行為維繫通膨下滑趨勢,若匯市有較大震盪時,將進場支撐匯價。

2. 反對黨候選人態度:若當選後將與IMF重新協商貸款條件,也將調整目前央行為對抗通膨及穩定匯價的緊縮政策。其經濟幕僚團隊表示費南德茲政府有絕對意願將償付外債。然而,投資人擔憂費南德茲(女)在過去曾做過的退休基金國有化、進行外匯管制,以及篡改經濟數據之歷史重演。目前市場冀望是:費南德茲(男)能提出與前朝所行民粹政策不同的具體承諾。

總統大選後續流程

10/27

總統大選 (需取得45%得票率以上、或有40%得票率但高於第二名10個百分點者才能當選。若無,則前兩名候選人將進行第二輪選舉)

11/24

第二輪大選 (當10/27無法選出總統時)

資料來源:富蘭克林證券投顧整理,2019/8/12。

阿根廷目前當地公債到期殖利率水準:具高債息優勢,儘管短線面臨大選政治干擾,高殖利率仍可提供適當的補償

資料來源:彭博資訊,截至2019/8/9。新興國家除了殖利率表現外,請考量所投資當地債券之相關風險,如匯率風險、信用風險及流動風險等市場風險。


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  Re: 阿根廷債哭泣,新興市場本地債券基金風暴
文章發表於 : 2019-08-13, 19:04 
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天使人
離線

註冊時間:
  2017-12-22, 20:52
文章: 6
謝謝wtony大大,這個資訊比大家只看到完美跳水,重要多了!
wtony 寫:
ponychen 寫:
目前持有相對高的為富蘭克林,先機、聯博、NN都有
特別是富蘭克林新興國家固定收益基金佔了12%,全球債總報酬 7.22%、全球債3.82%
NN新興 4.1%, 先機新興 4%, 聯博新興 3.85%

https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%9F% ... 04692.html

新興國家固定收益基金月報
https://www.franklin.com.tw/Upload/Basi ... n/0813.pdf


富坦新固收
【昨日阿根廷市場大跌原因】

Ø 阿根廷現任總統馬克里於8/11初選中,得票率只有32%,遠落後於對手費南德茲近16個百分點,若此為十月大選,即已變天,無須11月的第二輪選舉。在馬克里可能失去連任機會的恐慌下,週一(8/12)阿根廷披索盤中貶幅曾達27%,後於央行提高短票利率至74%,以及進場支撐匯價,終場收貶14.5%。彭博巴克萊阿根廷當地公債指數下挫24%(基金持有的主要券種目前尚未有報價)、阿國主權債之五年期信用違約交換價格已隱含75%的違約機率。

【阿根廷對基金影響及投資建議】

Ø FT新興固基金於七月底持有阿根廷部位約一成水準,不過已自上月的12%調降。建議若對十月大選擔憂很重的投資人,可先觀望至賣壓消化後有反彈時,再做適度轉換至FT全球債券基金+美國政府基金(考量全球動盪局勢再起)。

Ø 考量經理人哈森泰博團隊向來不認同民粹政策,若阿根廷真的變天且費南德茲仍維持過去民粹政策,預期基金配置也會有調整機會,長線投資人仍可耐心持有。

Ø 目前哈森泰博團隊旗下基金已增加防禦性配置:全球央行吹起降息風,但也隱含著對經濟和貿易戰衝突的擔憂,當市場恐慌時,美元和日圓受惠避險需求,仍是較強勢貨幣。因此策略上:(1)貨幣避險:考量高利差貨幣的避險成本高昂,可透過放空極低利率貨幣如歐元、澳幣進行替代性避險;(2)增強防禦力:作多日圓。

(1) 放空歐元和澳幣:除了單向性看貶貨幣外,同時也可做為對抗美元強勢時的替代性避險功能。放空澳幣做為規避新興國家貨幣的貝它風險,因為澳幣與新興國家貨幣通常有正相關性,近期的風險性資產震盪時,放空澳幣的策略奏效,例如八月以來放空澳幣的獲利即有效抵減新興國家貨幣貶值的損失。然而歐元八月以來的強勢與其歐洲央行鴿派態度背離,原因在於市場調整聯準會未來的降息幅度可能增多以因應貿易衝突加劇的預期,我們則認為此市場反應已過度。

(2) 作多日圓:隨著聯準會態度轉為鴿派,美日利差的收斂,將推升日圓相對美元回升,而且當全球避險情緒升高時,日圓將因安全避風港角色而升值。

[阿根廷選舉後續觀察]

1. 現任總統馬克里回應:馬克里總統初選後表示,於十月大選前將加倍努力。考量執政黨還有整合其他陣營的空間,只要未來經濟持續復甦、通膨下滑情境,仍有助於連任機會。而央行為維繫通膨下滑趨勢,若匯市有較大震盪時,將進場支撐匯價。

2. 反對黨候選人態度:若當選後將與IMF重新協商貸款條件,也將調整目前央行為對抗通膨及穩定匯價的緊縮政策。其經濟幕僚團隊表示費南德茲政府有絕對意願將償付外債。然而,投資人擔憂費南德茲(女)在過去曾做過的退休基金國有化、進行外匯管制,以及篡改經濟數據之歷史重演。目前市場冀望是:費南德茲(男)能提出與前朝所行民粹政策不同的具體承諾。

總統大選後續流程

10/27

總統大選 (需取得45%得票率以上、或有40%得票率但高於第二名10個百分點者才能當選。若無,則前兩名候選人將進行第二輪選舉)

11/24

第二輪大選 (當10/27無法選出總統時)

資料來源:富蘭克林證券投顧整理,2019/8/12。

阿根廷目前當地公債到期殖利率水準:具高債息優勢,儘管短線面臨大選政治干擾,高殖利率仍可提供適當的補償

資料來源:彭博資訊,截至2019/8/9。新興國家除了殖利率表現外,請考量所投資當地債券之相關風險,如匯率風險、信用風險及流動風險等市場風險。


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  Re: 阿根廷債哭泣,新興市場本地債券基金風暴
文章發表於 : 2019-08-13, 19:07 
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天使人
線上

註冊時間:
  2018-11-26, 10:49
文章: 67
以下是今日理專傳給我的


(BY 富蘭克林)新興固收績效說明:

昨日富坦新興固收跌幅較重原因為:
阿根廷初選結果挑戰者費南德茲領先現任總統馬克里多16%~
股匯債市大幅修正反應了馬克里無法連任恐慌!
(央行進場干預的情況下,收盤披索兌美元貶值14.5%)

短線觀察:
阿根廷央行能否穩住匯市
目前領先雙費陣營候選人的政見動見觀瞻。
(費南德茲(男):將繼續償付外債。)

真正第一輪選舉大選時間為10/27……
期間市場仍 因政治情勢不確定而造成波動。
較擔憂的投資人可以做配置調整至:
富坦全球債券
富坦美國政府基金
(但以過去經驗,可觀察近期市場反彈再調整!)
長線投資客戶期間可《領息》為主,靜待市場震盪期。

哈森泰博經理團隊向來不認同民粹主義,若阿根廷真的變天且費南德茲仍維持過去民粹政策,預計基金在阿國的配置也會有所調整。
基金配置一籃子新興國家政府公債,其他配置上著重高信評高債息,如墨西哥,印尼等政府公債,目前仍有10%高債息,長線投資人仍可領息繼續持有!
富坦債券基金成立近30年,歷經多次市場多空變化,目前正處降息階段,也有利於債券配置。

_________________
只要開始走,就一定會到達目的地。
最怕你一直站在原地抱怨路途有多遠有多艱難。


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  Re: 阿根廷債哭泣,新興市場本地債券基金風暴
文章發表於 : 2019-08-13, 19:18 
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天使人
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註冊時間:
  2015-06-11, 11:14
文章: 54
難怪昨天新興市場本地債的FBI轉負了
先慢慢把子彈買好
等待債券也亮紫燈吧


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  Re: 阿根廷債哭泣,新興市場本地債券基金風暴
文章發表於 : 2019-08-14, 07:24 
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註冊會員
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註冊時間:
  2018-01-13, 07:38
文章: 228
新國固跌到7.11,有人會加碼嗎?


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  Re: 阿根廷債哭泣,新興市場本地債券基金風暴
文章發表於 : 2019-08-14, 08:10 
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天使人
離線

註冊時間:
  2018-01-16, 22:25
文章: 137
vqw 寫:
新國固跌到7.11,有人會加碼嗎?

這是前天的淨值,昨天的還沒出來


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  Re: 阿根廷債哭泣,新興市場本地債券基金風暴
文章發表於 : 2019-08-14, 08:12 
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註冊會員
離線

註冊時間:
  2017-05-29, 07:55
文章: 570
有阿, 本多家族開始撿槍.... :D

jack


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_________________
圖檔傑克幫


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  Re: 阿根廷債哭泣,新興市場本地債券基金風暴
文章發表於 : 2019-08-14, 09:07 
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天使人
離線

註冊時間:
  2018-01-05, 21:56
文章: 58
jack1234 寫:
有阿, 本多家族開始撿槍.... :D

jack

Jack大 本多名忠勝 不是檢槍(喂)


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