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  從各種債券的到期收益率,推估債券基金合理的一年配息率(工具文)
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文章發表於 : 2019-11-01, 20:19 
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  2012-11-28, 19:38
文章: 2592
來自: 媒體說的理財狂人M大...摟洗襪 (已哭)
摩根每季更新的市場洞察,有一張各種債券的到期收益率表,可推測債券基金一年配息多少%才合理。

所謂「到期收益率」,白話一點就是從你借錢給人家到把本金拿回來,共可收到多少報酬率,我會用這個數據來推估債券基金一年配息多少才合理,準確度算高。

根據經驗,經理人奮鬥一年的資本利得約2%到3%,那到期收益率再加2%到3%,就是合理的配息率。例如最近很多強友買的新興美元債,合理的一年配息率就是7.2%(5.2%+2%)到8.2%(5.2%+3%)。

表格資訊是美金,如果是南非幣就加入美金定存跟南非幣定存的利差,差不多約5%,所以南非幣避險的新興美元債才可以配到13%。

有興趣可以到這裡定期追蹤更新(更新到2019/9/30): https://www.jpmorgantoday.com.tw/GTMA/tw.pdf


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  Re: 從各種債券的到期收益率,推估債券基金合理的一年配息率(工具文)
文章發表於 : 2019-11-01, 22:01 
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管理員
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  2010-12-10, 09:47
文章: 7518
來自: 我是強大
長期觀察這個圖表很有趣,可看到配息高低的更迭,很久前新興美元債還名列前茅,現在已掉到第四。

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Investment success doesn't come from "buying good things," but rather from "buying things well"
(投資成功不是因為買到好東西,而是因為「買得好」。)
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  Re: 從各種債券的到期收益率,推估債券基金合理的一年配息率(工具文)
文章發表於 : 2019-11-01, 22:03 
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天使人
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  2018-08-12, 12:16
文章: 41
歐洲高收益債券的配息也太少,比美國投資級別債券居然只多不到1%


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  Re: 從各種債券的到期收益率,推估債券基金合理的一年配息率(工具文)
文章發表於 : 2019-11-06, 11:49 
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天使人
離線

註冊時間:
  2019-02-10, 09:48
文章: 49
如果把基金收益率視為基金的「到期收益率」+「經理人奮鬥一年的資本利得」,那麼能不能以基金的收益率來推測基金配息率是否合理?

以白話來講就是,他賺了多少就配多少。

以富達美元高收益為例,從Morning star看到他的一年績效為7.44 %,如果這一年內他的配息率平均約為7.44 %,他的配息就可以視為合理而沒有配到本金。他的三年收益率(年度化)為5.44 %,這三年內他的配息率平均約為5.44 %就是合理的。

這樣針對一支基金的收益率來看合理配息率,合理嗎?


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  Re: 從各種債券的到期收益率,推估債券基金合理的一年配息率(工具文)
文章發表於 : 2019-11-08, 16:46 
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名人堂成員
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註冊時間:
  2012-11-28, 19:38
文章: 2592
來自: 媒體說的理財狂人M大...摟洗襪 (已哭)
jiangcfc 寫:
如果把基金收益率視為基金的「到期收益率」+「經理人奮鬥一年的資本利得」,那麼能不能以基金的收益率來推測基金配息率是否合理?

以白話來講就是,他賺了多少就配多少。

以富達美元高收益為例,從Morning star看到他的一年績效為7.44 %,如果這一年內他的配息率平均約為7.44 %,他的配息就可以視為合理而沒有配到本金。他的三年收益率(年度化)為5.44 %,這三年內他的配息率平均約為5.44 %就是合理的。

你提到衡量合理配息率的公式:「基金收益率」+「經理人奮鬥一年的資本利得」=「基金配息率」,我覺得很可以喔 8-)

但我不會用「一年績效」來看,因為一年時間太短易失真,例如投資級債過去一年動輒10%以上報酬率,不能期待他一年配息10%。

你提到的Morning star上的「三年收益率(年度化)」是比較合理的數字,而合理的配息率可以是「三年收益率(年度化)」+「經理人奮鬥一年的資本利得」,我通常會假設經理人忙一年,股票或平衡型、高收債、新興債可以多賺2%、投資級可以多賺1%;以你提到的富達美元高收益為例,三年收益率(年度化)為5.44 %,期待一年5.44%+2%=7.44%的年化配息率就很合理。

所以你的公式我會改為:

「三年收益率(年度化)」(Morning star查得到)+「經理人奮鬥一年的資本利得」(平衡型高收債新興債假設2%、投資級假設1%)=合理的一年配息率

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