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  香港、中國及台股基金的宏觀經濟觀察(轉載加上個人看法)
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文章發表於 : 2021-01-23, 00:14 
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http://www.etnet.com.hk/www/tc/lifestyl ... dong/70132
財智通etnet 財智 陶冬天下

http://www.aastocks.com/tc/stocks/quote ... mbol=00388
阿斯達克財經 港股 香港交易所(00388.HK)

21/01/2021
中資佔領中環

清早醒來,順手拿起手機便見到著名投資App的一篇評論文章,題目是「踏破深圳河,飲馬中環!一生一次的歷史機遇,來了!」金戈鐵馬之聲紛至沓來,筆者睡意全消。前一晚見到另一位知名基金經理的談話,「真正的價值投資者,現在應該賣出A股,買入H股;賣出茅台,買入中移動;賣出醬油色拉油,買入中海油。」擲地有聲,筆者已經興奮了一夜。

北水南下,中國內地資金湧入香港股市,連續十二個交易日單日流入額超過百億港元,新年之後已經有約1500億元殺入中環,狂買港股。他們又帶動起其他沉睡的資金,港股的單日成交量從過去的千把億暴增到三千億。去年底還在27000點牛皮的恒生指數,連破數關,直指30000點。俏皮者直稱,解放軍佔領了中環。

無論「飲馬中環」還是「色拉油換中海油」,筆者非常欣賞其旗幟鮮明的投資觀點。沒有模稜兩可,開宗明義,直達要旨。以內地興起的港股投資熱和募集中的基金看,北水南下的勢頭,恐怕還要持續一段時間。至於是不是真的「解放軍佔領中環」了,就不必急於下結論。內地資金中個人投資者多、ETF多,基金中共同基金多、退休基金和保險基金少,就決定了北水來得快去得也快

對於港股,重要的不是資金來源,而是自身的基本面因素。由於社會運動、疫情和特朗普政府打壓,恒生指數在去年倒跌近千點,為全球股市中最差的。港股的前瞻PE為16倍,對應美股25倍,中國經濟復甦和疫情控制遠遠好過美國,港股盈利前景也比較亮麗,不確定性較小

如今的港股,八成市值的上市公司來自內地,八成上市公司的盈利來自內地,絕大部分的公司融資需求也來自內地,港股更像是建立在離岸地點的中國股市。在香港聚集著中國最好的公司,既有最強大的,也有最有發展潛力的,之前去美國集資的公司估計未來幾年也會陸續回歸。這裏是展現中國經濟成就、分享中國經濟發展成果的最佳平台。同時香港的監管體系和會計准則更完善、更嚴格、更與國際接軌。

由於各種各樣的原因,港股的估值明顯低過世界平均水平,不僅低過美股,也低過A股,不僅金融地產股如此,高科技公司的估值也低過A股同類的水平,同樣的公司股票,H股對A股股價也有重大折讓。對於這些上市公司,國內機構投資者的研究並不弱,很多細節之處甚至做得更深入、細膩。香港對於他們,既是海外市場,又同時具備主場優勢。

內地資金的到來,也在改變港股的一些行動特性。內地投資者中也有不同的訴求、不同的投資風格,無法一概論之,不過筆者看來多數人群有四個比較明顯的特點。第一是ETF脾性,南下資金中ETF資金所佔比重不小,未來估計會更大。ETF的被動投資特點,往往造成強者愈強的正循環,對指數重磅成分股有較大的拉動作用。第二是合力追逐熱點行業,內地投資者的信息互通比較多,對熱點行業多採取抱團買入的方式,眾人拾柴火焰高。第三是關注細分行業的龍頭企業。第四是延續A股的投資風格,進出迅猛,格殺剽悍。

筆者看來,內地資金在香港資本市場的佔比會愈來愈高,話語權也會愈來愈大。他們是香港資本市場的一部分,既反映中國資金尋求分享中國經濟發展成果的意願,也折射出香港股市在國家戰略中的定位。他們是香港市場幾大資金勢力中的一支生力軍,不可或缺但也並非主宰一切的。正如他們需要了解香港市場,香港市場也需要了解他們。

至於北水南下,是不是真的帶來一生一次的投資機遇,筆者不敢肯定。2007年和2015年曾經有過兩次類似的北水南下,來的時候轟天動地,走的時候悄然無聲。對投資者的建議是造好自己的功課,立足於基本面,然後順勢而為。(本文為個人觀點,並非任何勸誘或投資建議)


《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

1.香港也算是醜基金一環。

2.中國標的基金建議可以A股跟大中華各別配置,以免錯過港股及其他新興亞股凌厲漲勢。

3.可以觀察香港交易所股價走勢,未來美股中概股或是內地上市公司到香港進行二次IPO勢頭,相信不會停歇。

http://www.aastocks.com/tc/stocks/quote ... mbol=00388


最後由 王健龍 於 2021-01-23, 01:05 編輯,總共編輯了 1 次。

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  Re: 香港、中國及台股基金的宏觀經濟觀察(轉載加上個人看法)
文章發表於 : 2021-01-23, 01:04 
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https://www.chinatimes.com/opinion/2021 ... 2113?chdtv
工商社論》正視對美國順差擴大帶來的衝擊

工商社論》正視對美國順差擴大帶來的衝擊
04:102021/01/21 工商時報 主筆室


日前美國前貿易代表萊海澤表示,美國對台灣的貿易逆差不斷擴增,美國與台灣顯然還有些未解決的貿易爭端,這些都是讓台美無法展開雙邊貿易協定(BTA)談判的原因。萊海澤雖已隨著川普政府下台而不再是美國貿易政策主導者,然其臨別之言,仍值得我們注意。

台灣去年對美出口大幅成長,從美國的角度來說,對台逆差自然是扶搖直上,依美國海關統計,去年前11個月對台逆差已升至269億美元的新高,以此推計全年對台逆差將升逾290億美元,甚至逼近300億美元,這是有史以來對台灣出現最大的逆差

美國對台灣逆差擴大,意味著台灣對美國順差升高,事實上也是如此,依據我國海關統計,去年我國對美國享有的順差是179億美元,創下歷史最高,雖然兩國海關統計數字差逾百億美元,然而卻同指著一件事,那就是台美貿易失衡趨於嚴重,這對台灣或許不是個問題,甚至會因此而高興,但對美國而言,那卻是個大問題

回顧1980年代,隨著我國經濟發展對美出口逐年升高,對美順差快速擴大,美國政府對台灣的指責紛至沓來,1984年美方與我國進行智慧財產權談判,指責我國仿冒品讓美國於1982年損失60~80億美元的商業機會,同時也損失了12.1萬個就業機會,美方還說美國國內仿冒品中有六成來自台灣,對此無理的指控,當年國貿局長蕭萬長在談判桌上嚴詞駁斥、據理力爭,美方對逆差的容忍度之低,指控之浮誇,於此可知

自1985年我對美順差升逾100億美元,美方的談判力道加大,為因應美方的催逼,我國特別成立「行政院中美貿易順差專案小組」,這是個部長級的協商平台,由經建會主委趙耀東主持,與會者有經濟部長李達海、財政部長錢純、交通部長連戰及外交部長丁懋時,由此可知當年貿易順差擴大所帶來的談判壓力。美國對台灣的要求非僅於智慧財產權,舉凡影片的進口、租賃業、港工捐、勞工權益法令、金融業、輸美鋼鐵、關稅調降等等,無所不談。

雖然美方不斷施壓,但是我國輸美商品仍持續成長,1987年對美順差升至160億美元。順差愈大於經濟成長雖是好事,卻也讓美方態度更加強硬,讓台灣面臨更大的市場開放壓力,美方除要求我國提降稅清單,還要求我改革進口簽審制度,並且要我國比照巴黎公約的精神簽署雙邊專利協定。此外,我國政府也經常組團赴美採購,以表達我國改善對美國貿易逆差的誠意,這一頁談判歷史之艱辛,不言可喻。

必須注意的是,1980年代對美順差升高不僅帶來市場開放的壓力,新台幣匯率也成為美方關注的焦點,1986年初1美元兌39.6元台幣次年年初台幣匯率升至35.2,年中雖已升破30,但猶未能讓美方滿意,當時有一則新聞如此敘述:「雖然新台幣已升值22%,惟因對美貿易順差仍顯著增加,美國仍要求新台幣匯率升值,否則將取消中華民國享有的優惠關稅待遇(GSP)。」美方的談話自然是有力量的,這一年的年底新台幣匯率已達28.9

雖然當年這一波新台幣升值有國際因素,也就是1985年廣場協議迫使日、歐匯率升值這個背景,但是對於台灣而言,由於升值又急又猛,使得出口廠商面臨極大壓力。為因應匯率升值、市場開放及制度變革,廠商開始將生產線移至中國大陸,當年不少人憂心台灣將出現產業空洞化。所幸,當年政府訂定《促進產業升級條例》以為因應,廠商西進、南向投資非但沒有讓台灣空洞化,反而帶動產業升級,隨著供給原物料、零組件給海外台商更帶動貿易輸出,而讓台灣在這一波新匯率價位、外貿制度下仍得以享有6%以上的經濟成長,創造充分就業。

從1980年迄今已逾四十年,我們可以發現美國不論是民主黨執政或共和黨執政,對貿易逆差的容忍度都是非常低的,往年如何,今天也是如何,對日本如何,對中國大陸亦然,對台灣自然也不會有例外。雖然我們可以聲稱依我國海關統計,對美順差沒那麼高,也可以如經濟部長王美花所言這是台商回台所致,但是美國向來不會理會這些說辭,可以預見的是,隨著我國對美貿易順差續創新高,在1980年代發生的談判、壓力必然會再捲土重來,也許談判的議題會改變,談判方式會不同,但來自美國的壓力絕不會少於當年。

我們認為,執政當局不要只想著如何洽談台美雙邊貿易協定(BTA),以博得簽署的美名,該關注的是這個協定能為台灣帶來多少出口優勢,我方有多少籌碼能說服美方,否則簽了一個城下之盟,徒然為台灣外貿戴上緊箍咒,豈是好事?然而,如今看來,隨著美方關切我國對美順差擴大,洽談BTA已非最急之事,當務之急是借鏡1980年代的的談判經驗,妥為運籌,才是正辦。



1.台灣為出口導向經濟體,外貿出口多以美元計價,若是台幣貶值就可以以賺來的強勢美元換回更多的弱勢台幣,台幣升值美元即弱勢則換回的台幣相對減少。

2.裡子比面子重要,這篇社論跳脫了黨派,提升了視野討論到國家利益問題。也回溯到了數十年前各大經濟體被美國變向制裁的歷史。非常值得各位強友花時間閱讀思考。

3.可以預見的未來是,美中兩強博弈,台灣一定是互為對方的矛與盾。被當成籌碼的態勢絕不會改變,只是相對於川普前朝動輒以台灣當成籌碼明目張膽的刺激中國,相信拜登政府不會重蹈覆轍,但是水面下的暗潮洶湧有增無減。

台灣要如何不把好牌打爛,需要智慧。


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  Re: 香港、中國及台股基金的宏觀經濟觀察(轉載加上個人看法)
文章發表於 : 2021-01-23, 12:36 
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  2020-08-09, 14:04
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感謝龍大,與之前各位大大文章互相呼应,我也是己經布局A股與大中華,期待年底c大点名時有好成績單


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  Re: 香港、中國及台股基金的宏觀經濟觀察(轉載加上個人看法)
文章發表於 : 2021-01-23, 13:23 
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  2017-11-04, 21:51
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Kkk1 寫:
感謝龍大,與之前各位大大文章互相呼应,我也是己經布局A股與大中華,期待年底c大点名時有好成績單

我們也很看好中國基金在2021年的表現,包括A股跟國企(H)股,港股基金選擇不多比較可惜,我是用大中華基金代替,效果還不錯。


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  Re: 香港、中國及台股基金的宏觀經濟觀察(轉載加上個人看法)
文章發表於 : 2021-01-23, 14:13 
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faith 寫:
Kkk1 寫:
感謝龍大,與之前各位大大文章互相呼应,我也是己經布局A股與大中華,期待年底c大点名時有好成績單

我們也很看好中國基金在2021年的表現,包括A股跟國企(H)股,港股基金選擇不多比較可惜,我是用大中華基金代替,效果還不錯。



謝謝管管大支持,香港標的基金夠純的不多真的很可惜,應該與近年來ETF風潮盛行有關。


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  Re: 香港、中國及台股基金的宏觀經濟觀察(轉載加上個人看法)
文章發表於 : 2021-01-23, 14:14 
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  2019-10-04, 01:21
文章: 127
Kkk1 寫:
感謝龍大,與之前各位大大文章互相呼应,我也是己經布局A股與大中華,期待年底c大点名時有好成績單



期待你的成績,有什麼神操作跟爆表績效記得要回覆給大家知道喔!


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  Re: 香港、中國及台股基金的宏觀經濟觀察(轉載加上個人看法)
文章發表於 : 2021-01-23, 16:16 
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  2020-08-09, 14:04
文章: 302
王健龍 寫:
Kkk1 寫:
感謝龍大,與之前各位大大文章互相呼应,我也是己經布局A股與大中華,期待年底c大点名時有好成績單



期待你的成績,有什麼神操作跟爆表績效記得要回覆給大家知道喔!

各位都是神操作, 期待各位大大今年年底大家滿收穫


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  Re: 香港、中國及台股基金的宏觀經濟觀察(轉載加上個人看法)
文章發表於 : 2021-01-23, 16:24 
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  2019-10-04, 01:21
文章: 127
以下援引自:
https://www.cw.com.tw/article/5087360?r ... om_index=1
Intel CPU嚴重資安漏洞 全球數十億電腦手機恐被駭 天下雜誌
編譯 張詠晴 天下Web only 2018-01-04

https://news.cnyes.com/news/id/4562442
資安出漏洞?英特爾:收盤前財報資料就已遭洩漏 鉅亨網
鉅亨網編譯張博翔2021/01/22 12:28

https://money.udn.com/money/story/5612/ ... 3Km1cDTryM
英特爾不放棄晶片製造 台積電股東更該開心
2021-01-23 03:21經濟日報 編譯季晶晶/綜合外電

https://buzzorange.com/techorange/2017/ ... -backdoor/
Intel CPU 裡「有鬼」:大漏洞讓駭客可以截圖錄音偷資料,想躲也躲不掉 2017/11/16 林厚勳 Henry
TechOrange 科技报橘

https://technews.tw/2020/08/07/more-tha ... ed-online/
英特爾遭駭!20GB 原始碼與 IP「絕密級」資料被轉儲公開至網路
作者 Evan | 發布日期 2020 年 08 月 07 日 14:30 TechNews 科技新報

https://news.xfastest.com/intel/90255/tsmc-intel-7nm/
7nm落後台積電5年 Intel:未來會縮小製程上的差距
gary GARY · 2021-01-22


https://www.ithome.com.tw/news/139258
英特爾傳被駭,外洩程式碼、工具等機密文件
一名開發人員在推特上公布宣稱是英特爾Lake平臺文件及原始碼連結,聲稱這是某人今年5月駭入英特爾後所取得的內部資料

文/林妍溱 | 2020-08-07發表


晶片大廠英特爾本周被爆系統遭駭,包括其晶片平臺、韌體、開發工具及程式碼在內的極機密文件至少20GB外洩。英特爾已經展開調查。

名為Tillie Kottmann的開發人員日前張貼宣稱是英特爾Lake平臺相關文件及原始碼的連結,連向20GB的資料,是大批英特爾外洩資料的一部份。他說這些資料大部份都尚未公開,並被列為機密、保密協議(NDA)保護或英特爾限制祕密(Intel Restricted Secret)文件等級。

這名開發人員說,這是一位匿名消息人士今年5月駭入英特爾後提供給他。他還聲稱英特爾已經證實過文件的真實性。

根據Kottmann提供的資料清單,這20GB文件包含Kabylake、Intel Snow Ridge / Snowfish、Elkhart Lake 、Rocket Lake及未發表的Tiger Lake平臺相關韌體、文件、Intel CEFDK (consumer electronics firmware development kit)、多個平臺晶片/ FSP原始碼套件及BIOS版本、開發及除錯工具、英特爾為 SpaceX設計的相機驅動程式碼,以及行銷文件等。他表示還會公佈其他細節。

這名開發人員並意有所指說在BIOS或韌體程式碼中搜尋「後門」(backdoor)會出現某些東西。不過Bleeping Computer指出,光憑這點不能推論英特爾產品中藏有後門。此外英特爾產品政策也明文規定,該公司產品不得包含未說明的刻意資料存取、及曝露敏感裝置資訊的行為。

Bleeping Computer引述英特爾聲明表示,該公司正在調查此事,這批資訊疑似來自英特爾資源及設計中心,這個單位負責管理供客戶、合作夥伴及其他外部授權單位使用的資訊,相信是有存取權限的人下載了資料並將其分享出去





1.英特爾強調仍自行生產大部分晶片,華爾街分析師對英特爾持謹慎態度。英特爾暴跌 9.29% 至每股 56.66 美元。

不管是出於對新任CEO可能改弦易轍不讓其晶圓委外代工,或是近年來不斷發生的駭客入侵亦或是資料外洩,都能看出股東們的極大不滿。


2.設計能力是一回事,製造能力則是另外一回事。君不見高通Snapdragon 888及2015年的蘋果A9晶片事件。

TSMC也經此數役而獲得晶圓代工20Q3市占高達53.9%的恐怖數字。第二市占三星電子市占則為17.4%


3.本篇報導雖然是去年8月7日刊出,可是追蹤其過往均可發現其資料外洩或是駭客入侵的事實,再對照英特爾 (INTC-US) 周四 (21 日) 為何提前公布 2020 會計年度第四季財報?原來是又被駭客入侵。


4.英特爾是一代霸主,可是近年來製造良率卻始終上不來,只能說一句:未來晶圓製造還是只能聽TSMC的


5.ARK基金趁著昨日TSM ADR大跌3.73%之際,又偷偷建了新倉了。

TSM ADR1/22當日進倉977292股,以一股$129.14計算:花了$126207489($126.20m)補倉,
換算台幣為TWD3564730653.012489(35億6千萬)

截至1/22總持股5427692股,以一股$129.14計算:總市值為$700932144($700.93m),
換算台幣為TWD19797829136.457146(197億9千萬)


TSLA截至1/22總持股3694453,以一股$846.84計算:總市值為$3127871688($3127.87m),
換算台幣為TWD88,346,738,955.43169(883億4千萬)



6.貝萊德世界科技第十大持股台積電:
截至1/15日共持有:$169m,總市值為:TWD4773405169(47億7千萬)



找資料找到有點頭昏腦脹,如有謬誤請不吝指正。


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